夜深人静，档案局老馆长余望然（郭九龙 饰）见到一个红衣女鬼，随后突发心脏病去世。次日，老馆长的孙子余辉（李威 饰）从现任馆长手中接到了爷爷生前最后时刻看的书《红楼史话》，书中夹了一张民国时期美丽女子的照片，余辉的思绪霎时间被带到了遥远的民国北平。在红楼值班的老余和哥们请碟仙，结果招来了一个自称叫胡司仁的冤魂，他倾诉了自己的冤屈，最后交给老余三块大洋，嘱咐他去趟胡家峪找他的女儿胡妹（梅俪儿 饰），好让自己安然下葬。心有余悸的老余找到儿子望然，无论如何让他去一趟胡家峪，几经辗转他终于来到这片荒凉所在，并和胡妹约定查找老胡的骸骨和事件真相。而在此过程中，红楼接二连三发生灵异事件，可怕的秘密悄然复出水面……
电影讲述了阿荣（张国荣 饰）、家宝（陈百强 饰）和家辉（钟保罗 饰）三人追逐梦想的成长故事，阿荣、家宝、家辉是学校里同学好友，毕业后面对自己人生的道路各自做出了不同的决定。阿荣家境贫寒天生叛逆，经历了世间的种种磨难，与朋友的嫌隙也日渐消融。热爱音乐的家宝一心想要追求自己的梦想， 在不被家人理解后愤然出走，与阿荣等人打工赚钱并收获了纯净的爱情，最后被唱片公司发现做了自己的演唱会。玩世不恭的弟弟家辉选择了一条父母喜欢的道路，但也一直在背后默默支持者哥哥和朋友。这三个毕业又即失业的学生是怎样在这个梦想与现实激烈碰撞的毕业季中殊途同归的呢？
